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迈瑞医疗(300760):业绩增长稳定 产线复苏显著

  • 2023-08-30 07:16:50来源:和讯国联证券郑薇


(资料图)

事件:
公司发布2023 年中报,上半年实现营收184.76 亿元(yoy+20.32%,下同),实现归母净利润64.42 亿元(yoy+21.83%),实现扣非归母净利润63.41 亿元(yoy+20.84%)。2023 年Q2 实现营业收入101.11 亿元(yoy+20.20%),实现归母净利润38.71 亿元(yoy+21.63%),实现扣非归母净利润38.12 亿元(yoy+20.05%),业绩符合预期。
核心诊断、影像产线复苏显著
2023年H1,公司生命信息与支持产线实现收入86.67亿元(yoy+27.99%),国内新基建持续为产线增长赋能,待释放市场空间仍超过230亿元;体外诊断产线收入59.75亿元(yoy+16.18%),其中23Q2增长超过35%,国内复苏及海外大样本量客户的突破,带动产线快速增长;医学影像产线收入37.01亿元(yoy+13.40%),23Q2增长超过35%,高端R系列和中高端I系列迅速上量,带来海内外高端客户群的突破,其中高端超声占国内超声收入比重超过一半。体外诊断和医学影像产线复苏态势明显。
高端产品突破带动毛利率提升
公司生命信息与支持、体外诊断、医学影像三大产线毛利率分别为67.16%、62.63%、67.76%,同比增长分别1.41%、1.31%、1.89%,高端产品的持续突破,对各产线毛利率提升带动明显,2023H1,公司整体毛利率达到65.60%(yoy+1.47pp)。研发投入20.40亿元(yoy+40.07%),收入占比达11.04%,持续推出超声刀、UX5 4K荧光摄像系统、全自动凝血分析仪CX-6000、高敏肌钙蛋白(hs-TnI)心脏标记物等新品,夯实整体竞争力。
盈利预测、估值与评级
我们预计公司2023-2025 年营业收入分别为365.20/439.50/528.51 亿元,同比增速分别为20.27%/20.35%/20.25% , 归母净利润分别为115.61/139.13/167.35 亿元,同比增速分别为20.34%/20.34%/20.28%,EPS分别为9.54/11.48/13.80 元/股,PE 分别为29/24/20 倍,考虑公司是国内医疗器械龙头,各产线市占率位居前列,给予公司24 年39.2X 估值,对应目标价450元,维持“买入”评级。
风险提示:基层扩容不达预期、国内区域集采影响、汇率影响、新产品市场表现低于预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。 (责任编辑:王丹 )

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