影子银行的基础理论主要有哪些？

• 2023-04-15 01:09:18来源：雨棠财经

文|听文

编辑|大树

【资料图】

各种各样的影子银行在金融市场中逐渐形成了一个独特的金融体系，并能够使用各种各样的金融创新工具去介入和影响正常金融市场的各种活动 。

影子银行基础理论

（一）影子银行概念解析

总结起来，当前学术界对于影子银行的定义，形成的相对共识包括：

1.不管在受到较为严格的监管的体制下，或者在可能出现众多风险的中介体系下，影子银行都能够通过一些方式来获取套利空间。

这些方式主要包括流动性转换、高杠杆以及期限错配等。

2.影子银行主要是被监管和传统金融体系所忽视的金融活动，它们常常带有与信贷经纪有关的流动性和期限差异。

3.尽管影子银行在金融活动中有不少参与，但是他们相对于传统金融机构而言，没有办法去获得来自公共部门的流动性支持和信用背书。

有学者将影子银行系统定义为由资产负债表实体、衍生品、证券化和回购协议串联而成的长链。

国际清算银行则在二〇一一年的相关报告中指出，影子银行不同于往期的金融机构，它可被认为是一种信用中介，在传统的银行系统之外进行功能补充。

有学者则指出， 影子银行系统中的参与者是通过货币市场中的短期信贷资源来购买长期性资产证券的机构或个人投资者 。

影子银行系统通过隐藏风险和期限置换来套利，并将公开领域的风险转化成不受监管的私人部门货币创造。

这种信用期限、信用等级和风险管控的扭曲最终会导致常规货币政策的失效，中央银行最终只能采用非常规货币政策来对冲相关风险。

尽管不同国家的影子银行有所不同，但它们都反映了一定程度的金融创新，影子银行系统代表了现代金融活动中避免监管并降低监管成本的诸种金融创新活动。

从发展源头上来讲，影子银行并不是一个出人意料的新发明，而是银行业进步和创新，以及经营部门和监管部门相互博弈所带来的自然结果 。

国际货币基金组织指出，当前的金融体系和金融交易正在以多种方式发生变化。

一个重要的方向就是从分业经营向混业经营的演化，以及金融的中介功能从传统金融系统向影子银行系统的持续转移。

（二）影子银行的表现及分类

1.影子银行的表现特征

影子银行参与信贷经纪活动的原因主要有两个。

第一， 信贷产品中主要涉及的各类贷款与影子银行高度相关 。

第二， 在金融活动中，影子银行具备着非常重要的中介作用，企业想要通过自身的信用或者股票来去获取现金流，就需要通过金融市场或者金融中介来进行操作 。

具体流程是： 金融中介从贷方借钱，以完成资金流的获取，而影子银行机构则在这一过程中充当资金流动的中介 。

这与传统银行的信贷中介机构互为替代关系，既包括法律层面的替代又包括会计层面的替代。

除此之外，这还意味着影子银行将传统银行的业务“抽离”到银行资产负债表乃至银行所受到的法律法规、监管条例之外。

影子银行是银行市场正常发展得出的产物，从效率上讲，影子银行能够提升金融市场活动以及业务的效率 。

李仲林指出，作为一个没有受到充分监管的机构，影子银行不仅仅能够实现正常的金融活动；

还涉及到很多传统银行所无法涉及到的领域，能够在其中充当金融中介角色。

通过参与这些传统银行无法涉及的中介活动，影子银行能够创造不小的经济价值，促进金融资源的优化配置。

除此之外，影子银行还能够通过分散用户的金融投资，来提高整个市场的金融价值与盈利效率。

虽然影子银行从上述方面来看能够明显提高经济运行效率并提升社会资金的利用率；

但与此同时， 如果不对影子银行进行监管，则会对金融体系构成风险 。

影子银行的发展对金融市场虽然存在着正面影响，但同时也存在诸多负面作用。

与传统银行相比，影子银行不受监管或监管程度较低，它们在信贷中介和风险审核方面受到的监管力度普遍低于传统银行。

而且，当传统银行倾向于接受更高水平的监管时，影子银行往往倾向于“监管套利”，从传统银行中“抽取”大量资金。

由于 影子银行的一系列业务创新都旨在规避监管以获得更高的风险收益，这样的获利空间加强了想要通过监管套利来获取资金的行动者对影子银行的兴趣 。

即便政府想要通过提高对金融机构的监管来限制影子银行，也往往会反向加剧了套利方通过影子银行来进行金融活动的动机。

在通过影子银行进行金融活动时，用户需要面对更加复杂的流程，以及更加高昂的金融成本，这些都是由于他们想要通规避金融监管的原因。

因此影子银行的快捷、“高效”、低门槛可以为交易方提供更多的利润。

综上所述，监管体系之外进行“监管套利”的影子银行业务是影子银行的共同特征。

2.影子银行的分类

公共部门的影子银行 。

在一九二九年大萧条之后的复苏时期，美国政府开始尝试通过扶持一些金融机构来维持监管之外的金融活动秩序，这就是公共部门发起的影子银行体系的肇始。

上述机构虽然并没有完全从属于政府体系，名义上为股东所有制，但其承担了为美国的抵押贷款市场提供流动性和稳定性的职责，发行带有隐性政府担保的债券。

并与资本金一起形成抵押品池，将住房抵押贷款打包成支持证券继而输送到市场上。

因此，“两房”在传统金融体系之外提供了大量的信用扩张和流动性扩张通道，成为了“影子银行”体系的重要代表。

内部影子银行 。

美国的内部影子银行系统则实质上是对传统商业银行服务的扩展。

抵押贷款、大型共同基金、金融衍生品等方式，逐渐已经变成商业银行获取利润的主要方式之一。

至此，美国商业银行逐渐将表外的影子银行业务视为盈利的重心，其占总收入的60％以上。

外部影子银行 。

美国的外部影子银行系统则是与传统商业银行分开的，主要由非银行金融中介所启动的，负责信贷转换和期限转换等业务的金融体系。

刘俊山指出，尽管影子银行业务遍及全球，但美国的外部影子银行系统尤为特殊。

对于除美国之外的其他地区；

例如欧洲和英国， 外部影子银行中的主要业务分别是贷款期限过渡以及结构性资产的融资，这些业务往往与银行系统内部有千丝万缕的联系 。

而对于美国而言，外部影子银行已经成为独立于银行体系之外的，吸收了大量流动性，具有极其重要的系统性地位的体系。

例如担保债务凭证业务、贷款中介业务、回购业务、货币市场共同基金等。

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